库存：3月电解铝整体处于降库阶段，月内累计去库量达18万吨，一方面因下游复工复产，采购需求的增加，处于传统的季节性去库阶段；另一方面，3月冶炼端，电解铝厂铝水比例增加至71%，创新高，#铝#水比例的提高增加了铝棒和中间铝材的产量而减少了铸锭量。
2022年1月4日-2023年4月13日国内分地区电解铝库存总量走势变化：
需求端：3月国内下游加工企业开工回升，工业型材及铝线缆板块增长明显，建筑型材及铝板带箔等版块也呈现稳中向好，3月中旬国内铝去库明显。
成本端：3月国内电解铝企业用电成本整体持稳，预焙阳极及氧化铝价格小幅下跌，国内电解铝完成成本环比窄幅下降。
库存方面：SMM预计铝水比例仍维持高位，铝锭供应端方面难有较大增量，目前下游订单和开工稳步回升，预计4月电解铝锭库存仍处于下降趋势，SMM预测库存下限约为80万吨。
成本端：4月预焙阳极市场大跌，部分地区网电成本有所下降，氧化铝市场维持弱势，预计4月国内电解铝平均完全成本将回落至16500元/吨以下。
9月30日，期货市场有色金属价格上涨，截至上午收盘，沪铝、沪镍分别涨近2%、1%，其他金属多数飘红。
消息面上，当地时间9月29日伦敦金属交易所（LME）发布公告称，正考虑将俄罗斯金属从交割名单中删除，但并未做出决定。
LME强调，目前正在征求意见，且就算文件经讨论后确认发布，也不代表禁令实际生效。
国泰君安期货认为，鉴于俄罗斯铝锭在海外市场的供应能力占比接近12％（超过300万吨），短时对市场情绪冲击较大。不过LME并未做出最终决定，且海外依然有现货买家可以承接俄罗斯铝锭，因此实际对海外铝市场的供应影响有限。
近期美元指数高位回调，对金属市场压制有所减弱。据通联数据统计，今年以来沪铜、沪铝、沪铅、沪镍、沪锌期货主力合约分别下跌了19%、23%、8%、28%、14%，沪锡自3月9日高点回落以来累计下跌超50%。行业人士认为，目前美元指数仍然偏强运行，宏观不确定性仍强，金属受提振程度有限。
镍价方面，近日外资银行下调镍价预期，称欧洲需求冲击将导致镍供应过剩局面持续到2023年。并将2023年的平均价格预期从之前的28625美元/吨下调至18500美元/吨。
5、今日伦铝期货行情瑞达期货研究指出，美联储表示将推动通胀回落并暗示未来还将大规模加息，美元指数延续强势打击风险情绪。基本面来看，目前下游不锈钢产量有所增加，且新能源市场需求强劲，但近期镍价走高在一定程度上抑制了采购需求，库存出现下降放缓，预计镍价将宽幅震荡。
此外，全球镍显性库存维持历史性低位，9月份LME库存去化5%至51792吨。国泰君安期货分析，镍价持续下调带动现货成交回暖，从下游不锈钢产业来看，由于上游原料采购受成本限制，不锈钢整体开工和排产增量仍不及预期。
那么问题来了，是什么导致了有色金属的持续回落？盘面后市该何去何从？
6、伦铝期货行情实时行情走势图最新10月17日，彭博经济学家AnnaWong和ElizaWinger的衰退概率模型预测显示，美国经济在截至2023年10月的一年里发生衰退的概率达到了100%，大幅高于上一次更新时的65%。
模型显示，衰退提前到来的几率也在上升。具体来看，11个月内出现衰退的可能性从30%上升到73%，10个月内出现衰退的可能性从0%上升到25%。
经济衰退预期所带来的，是全球范围大宗商品的需求低迷，市场投机氛围亦是随着回落。在本轮普跌中，被誉为“经济晴雨表”的有色、原油自是首当其冲。
7、伦铝期货行情走势图尽管能源危机让有色金属产能一砍再砍，但从整体的库存变化来看，需求的锐减幅度其实是高于上游减产的。
我们以电价占成本比超40%、受欧洲能源危机减产最为严重的耗能大户金属铝为例。
上图为，LME铝最新的库存数据。截至10月17日，伦铝库存录得433025吨，相较一周前的325800吨上涨了32%。
8、伦铝期货行情实时行情查询而国内方面，则更多是运输不畅导致的库存积压。本身供过于求的市场就在倒逼高成本产能逐步退出，10月以来新冠疫情多点爆发后，多个有色金属主产区实施静默管理的消息更是让产业链陷入混乱。上游，汽运停滞造成煤碱矿等原料运输受阻，工厂以消化库存维持生产运行。下游更加尴尬，基于原材料长期看空思路，不少企业在本轮长假前原材料的囤货量并不高，个别企业正有意识的削减产能。
在盘面不确定性加大的背景下，不少机构都给出了偏谨慎的思路，中信期货便是其中之一。
在最新的研报中，中信提到：宏观面上，国内政府继续维稳经济；9月美国非农数据好于预期，9月美国CPI高于市场预期，美联储将继续维持快节奏加息，美元指数维持偏强势，这将对有色金属有压制。而就供需面来看，供应扰动风险仍然存在，LME讨论禁止俄罗斯金属交易的可能性；国内局部地区仍存电力紧张问题；同时，我们也要注意到部分品种库存较低。中短期来看，宏观面预期悲观和供需面略偏紧交织，估计有色将继续维持震荡整理走势；长期来看，海外宏观面预期较为悲观，对有色金属进一步上行高度有约束，但在低库存背景下，供需由悲观预期向宽松转变还需要较长时间，估计有色金属价格将维持在偏高位震荡。
9、伦铝期货行情金投网随着期铝走弱，现货成交贴水收窄，市场对铝价看空情绪渐浓，厂家、持货商加大出货力度，但是下游对铝价的波动畏惧情绪仍存，截止目前下游接货并未大幅入场，静待新的价格锚点出现。预计下周库存或将出现拐点，持续观察到货量及消费复苏边际变化。
对于内外盘的外强内弱走势，海外供应忧虑是此前伦铝走高的主要原因，而内盘方面，SMM认为，供应端的国内电解铝供应端复产提速，3月份国内电解铝日均产量稳步增长的情况下，电解铝产量有望达330万吨左右，运行产能有望在5月份回归去年同期水平。需求端被高铝价抑制，库存居高不下，两日盘面骤跌后，下游接货并未大幅入场，铝终端消费仍需时日恢复。
值得一提的是，当前广东地区铝棒开始去库提升，一方面当地限气和天然气价格高企影响，铝锭重熔缓解受限，加剧铝棒直采过程；另一方面，加工费此前较低，吸引部分下游加大对铝棒依赖。两者相加，拖累当地铝锭复苏速度。
10、伦铝期货行情实时行情新浪财经综合来看，SMM认为在缺乏更多利多因素支撑的情况下，市场回调属于正常调整。后续阶段，铝价仍需要观察，等待新的价格锚点出现。
供应端来看，铝厂开工、复工、投产的积极性较高，除了云南地区缺水，河南等地电力成本过高之外，山东、新疆和内蒙几个主要地区开工积极性偏高。当前供应端的压力并不大。
展望4月份，我们认为4月份仍旧是一个等待现实兑现的过程，但由于今年出口消费基本上会呈现一个下滑的趋势，且前期市场对于房地产保交楼的预期打的太足了，当前房地产后端并未出现实质性的回暖。消费现实达不到前期市场的预期，4月份的消费大概率延续证伪的现实。
