2022年，在复杂的内外部经济形势下，国债期货市场规模稳步增长，机构化程度持续提高，功能发挥进一步显现。国债期货市场作为重要的利率风险管理市场，是多层次资本市场的重要组成部分。立足新阶段、新征程，要加快推进国债期货产品创新、投资者结构优化、对外开放，为资本市场高质量发展积极贡献金融期货力量。
2022年，全球通胀高企、地缘政治冲突持续、主要经济体货币政策加速收紧，经济受到超预期冲击，我国加大宏观调控力度，发展质量稳步提升。国债期货市场作为重要的利率风险管理市场，同债券市场联动紧密，全年运行平稳，规模稳步增长，交割平稳顺畅，机构化程度进一步提高，避险功能更加凸显。国债期货市场是多层次资本市场的重要组成部分，为推动建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，要加快推进国债期货产品创新、投资者结构优化、对外开放，为扎实推进资本市场高质量发展积极贡献金融期货力量。
2022年，国债收益率总体呈震荡走势，国债期货价格与现货价格紧密联动，成交、持仓规模稳步增长，成交持仓比维持在合理水平，交割平稳顺畅。
（一）国债收益率整体呈震荡走势，国债期货价格紧紧跟随现券，期现联动紧密
2022年，我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，同时受到疫情等超预期事件冲击，稳增长成为政策主线，市场流动性合理充裕，国债收益率呈震荡走势。
（二）国债期货成交、持仓规模稳步上涨，成交持仓比维持在合理水平
从运行特点来看，2022年国债期货市场规模显著增长，风险管理功能进一步凸显，投资者结构愈加完善，市场流动性持续提升，机构交易策略更加丰富多元。
2022年，在境内外多重因素交织影响下，债券利率呈现震荡走势，波动逐步加大，投资者风险管理需求增强。同时，积极财政政策发力，国债发行规模大幅增长，地方政府债发行提速增量。市场避险需求上升和利率债供给增加等因素驱动国债期货成交、持仓规模显著增长。按照双边计算，国债期货日均成交规模为3836亿元，日均持仓规模超8000亿元，分别较上年增加约70%、50%。
经调研，在本次债市波动中，国债期货在服务国债发行、提升债券二级市场流动性、平抑资管产品净值波动等方面发挥了重要作用。一是证券公司积极运用国债期货对冲承销期间的利率风险。经国债期货对冲，国债承销团成员投标利率多低于中标利率，中标份额高于财政部考核标准，有效支持国债发行。二是做市商运用国债期货控制风险敞口，持续稳定向债市注入流动性。充分运用国债期货的做市商平均买卖价差保持在较低水平，做市规模及时满足市场需求，保障了债券二级市场流动性。三是资管机构积极运用国债期货进行避险，有效稳定组合净值。银行理财已全面实行净值化管理，当市场行情波动、产品净值下跌、赎回压力上升，部分银行理财通过证券资管、公募基金专户等委外方式间接参与国债期货，平抑产品净值波动，取得了积极成效。
2022年以来，国债期货市场投资者结构更加多元，中长期资金参与程度持续深化。在首批7家保险机构稳定参与国债期货市场的同时，第二批保险机构实现入市，保险资金参与国债期货进程逐步深化。保险资金与民生保障紧密相连，保险机构参与国债期货市场，有助于促进保险机构发挥风险保障、资金融通等功能，引领中长期资金更好参与资本市场，为居民提供更多可获得长期稳定收益的产品，助力共同富裕。
此外，私募基金的参与度也不断提高，进一步提升了国债期货市场机构化程度。2022年，私募基金参与国债期货规模持续提升，呈现多头持仓为主、成交持仓比低的特征。近年来，随着各类资产价格波动加大，私募基金不断加强利率类资产的长期配置，并充分运用国债期货流动性好、交易成本低的特点开展现货替代。同时，私募基金灵活利用国债期货开展丰富的交易策略管理组合风险和促进收益稳健增长。
随着国债期货市场流动性进一步改善，交易成本持续下降，投资者积极利用国债期货开展基差交易、收益率曲线交易等灵活的交易策略，为组合管理增加收益。2022年以来，降息、降准和结构性货币政策交替发力，国债收益率曲线呈阶段性陡峭化走势，投资者在曲线套利策略上加仓国债期货。10月，10年期与2年期国债期限利差、5年期与2年期国债期限利差分别高达60BP、40BP，较8月上升逾10BP。投资者通过买入短期国债期货、卖出长期国债期货开展做陡曲线交易，从曲线陡峭化的变化中获得收益。
5、新浪财经期货频道自2013年第一个产品上市以来，我国国债期货市场已走过近10年的稳健发展之路，产品体系日益完备，功能发挥进一步深化，成为投资者日益倚重的利率风险管理市场。为推动资本市场高质量发展，助力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，我国国债期货市场应进一步丰富产品体系、完善投资者结构、加快高水平开放，全面提升风险管理水平和市场运行质量，积极促进市场功能充分发挥。
一是持续完善国债期货产品线，尽快上市30年期国债期货，研究推动国债期权等产品上市。加快推出超长期限国债期货，有助于进一步提升超长期限现券品种的流动性和定价效率，健全国债收益率曲线，改善超长期国债市场投资环境，满足境内外投资者对长久期资产的配置和交易需求，提升防范化解金融风险的能力。同时，推动国债期权产品研究，建立场内利率风险管理体系的“双支柱”，为债券市场提供精细化的风险管理工具，完善债券市场风险管理体系。
二是进一步丰富投资者结构，持续提升商业银行、保险机构等中长期资金参与程度。2020年以来，商业银行、保险机构、养老金、企业年金等中长期资金陆续获准参与国债期货市场，市场投资者结构更加多元。2022年，第二批3家保险机构和1家外资银行获准入市，中长期资金入市取得积极进展。需持续推进更多银保机构入市、推动已获批机构深入参与国债期货业务，进一步提升公募、私募、养老和年金基金等中长期资金参与深度，促进国债期货功能发挥，更好发挥中长期资金作为资本市场的“稳定器”和“压舱石”的作用，推动资本市场高质量发展。
6、新浪财经期货专家坐堂1．中金所5年期国债期货于2013年9月6日上市，10年期国债期货于2015年3月20日上市，2年期国债期货于2018年8月17日上市。
3．数据来源为中国人民银行上海总部发布的《2022年12月份境外机构投资银行间债券市场简报》。
3、债券供给：本周政府债发行3256亿元，净发行187亿元，其中国债净发行-82亿元，地方债净发行269亿元。下周政府债计划发行6344亿元，净发行5244亿元。本周新增专项债625亿元，全年已累计发行10910亿元，下周计划发行2447亿元。
7、新浪财经期货铜价格4、此次降准超出市场预期，短期对债券市场形成一定利好，预计2年期国债期货短期偏强运行，但1-2月经济数据显示经济处于回暖进程中，10年期国债期货或维持震荡。
2、资金：当周资金表现中性。北上资金大幅净流入且主要流入深市；融资余额较之前一周小幅回落；上周混合型基金仓位回落，股票型基金仓位回升；上周新成立基金份额增量延续增长。
3、成交与行业：期现货成交量均回升，整体持仓量整体小幅回落，其中IC持仓量大幅回落，IH持仓量大幅回升；所有品种基差水平较之前一周回升；上周指数涨跌各半，传媒与建筑行业表现相对较强，国防军工与电力设备行业表现相对较弱；中证1000、中证500与沪深300指数成分股成交占比均回升，非指数成分股成交占均比回落。
8、财经期货4、观点：当周多数收跌但除创业板外跌幅相对有限，行业层面的赚钱较之前一周有所改善，北上资金大幅度流入。三月份境外市场受季月效应影响明显，叠加美联储议息会议将于月末举行，近期硅谷银行、瑞信事件又影响了整体权益市场情绪与信心，多重不确定性因素影响海外并间接蔓延至国内，我们认为这种影响在美联储议席会议后有望缓解。年初以来的本轮反弹和调整过程中指数间分化明显，我们认为短期指数表现的相对强弱有待观察。就长期而言，市场整体信心恢复的过程仍在延续。
3月21日早盘收盘，国内期货主力合约多数下跌。沪镍、纸浆、玉米、淀粉、工业硅跌超2%，焦煤、铁矿石、苹果、菜油、棕榈、螺纹、焦炭跌超1%；涨幅方面，PTA、短纤涨超1%。
光大期货点评：相比于去年3月“妖镍”逼仓行情，今年3月镍价连续下跌。当前镍供给全面转向过剩，价格中枢不断下移，叠加近期海外银行业暴雷风险事件，宏观情绪受到压制，沪镍维持弱势表现。本周美联储议息会议成为关键，结合近期银行业暴雷事件，美联储及其他央行采取救市措施，此次会议，美联储恐陷入两难境地，一方面面对的是抗通胀目标，另一方面是银行业危机担忧仍在持续，市场预期美联储货币政策出现转向，宽松格局即将到来，建议有色品种轻仓操作。
9、文华财经期货app下载申银万国期货分析认为，在宏观氛围不佳及基本面弱势的共同作用下，纸浆今日再创新低。一季度海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库。国内现货价格持续走弱，成品纸需求未有明显改善，下游采购意愿不强。不过尽管近期浆价下跌趋势明显，在外部市场冲击下05合约存在超跌可能。整体来看，短期纸浆基本面偏空，且尚未看到企稳反弹的迹象，短期预计仍以弱势运行为主。
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2023年3月22日，期市收盘，国内期货主力合约涨跌互现。SC原油、低硫燃料油（LU）涨超2%，沪锡、液化石油气（LPG）、沪镍、玻璃、国际铜、沪铜涨超1%；跌幅方面，棕榈跌近4%，豆油跌近3%，铁矿石跌超2%，淀粉、沪金、豆二、菜油、玉米跌超1%。
2． 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至3月14日当周，投机者减少了WTI净多头头寸58593份合约，至104431份合约。
